Chiến lược Giao thông Vận tải 2025: Kỳ vọng Chính sách về Bố trí Tốt trong Lĩnh vực Hàng không và Hậu cần
Chiến lược Giao thông Vận tải 2025: Kỳ vọng Chính sách về Bố trí Tốt trong Lĩnh vực Hàng không và Hậu cần
Chiến lược ngành: Với kỳ vọng chính sách tích cực, chúng tôi sẽ tập trung vào hai lĩnh vực chính: hàng không và logistics. Về cơ bản, sự khởi sắc của ngành giao thông vận tải có quan hệ mật thiết với môi trường vĩ mô.
Sự thịnh vượng trong xuất nhập khẩu thúc đẩy sản lượng cảng và nhu cầu logistics xuyên biên giới, trong khi tiêu dùng và đầu tư cơ sở hạ tầng bất động sản hỗ trợ chuyển phát nhanh và nhu cầu logistics ToB. Sự phục hồi của nhu cầu đi lại thúc đẩy sự phục hồi lợi nhuận của đường sắt cao tốc sân bay của các hãng hàng không. Hiện tại chúng tôi thấy hướng vận chuyển cơ bản là tốt. Với chính sách thúc đẩy niềm tin vào nhu cầu trong nước, chúng tôi khuyến nghị hai chủ đề đầu tư cho lĩnh vực giao thông vận tải. 1. Bước ngoặt của cung cầu đã giảm xuống, nên chú ý đến lĩnh vực hàng không để tiêu dùng tùy chọn. 2. Tình hình đang được cải thiện và nhu cầu trong nước đang phục hồi thông qua quyền chọn mua. Nên chú ý đến lĩnh vực hậu cần hóa chất nguy hiểm, hợp nhất thương mại nội địa và chuyển phát nhanh trực tiếp.
Các kết hợp được đề xuất: Air China A+H, China Southern Airlines A+H, Spring Airlines, Juneyao Airlines, Milkwei, Hongchuan Intelligence, Xingtong Co., Ltd., Shenghang Co., Ltd., Zhonggu Logistics, SF Holding, JD Logistics.
Quan điểm của ngành:
Hàng không: Dự kiến nguồn cung sẽ tăng trưởng thấp và dần dần đạt đến bước ngoặt về cung cầu. Kể từ năm 2024, mối quan hệ cung cầu trong ngành tiếp tục được cải thiện và tỷ lệ sử dụng công suất trong mùa cao điểm đã vượt mức của năm 2019. Dự kiến xu hướng này sẽ tiếp tục. (1) Về phía cung: Từ năm 2020, tốc độ đưa máy bay của các hãng hàng không vào hoạt động đã chậm lại, dự kiến tốc độ tăng trưởng lũy kế đến cuối năm 2024 chỉ đạt 15% so với năm 2019.
Năng lực sản xuất hiện tại của Boeing và Airbus thấp hơn của 2018-2019 và sản lượng của nhà sản xuất động cơ lớn GE đã giảm so với cùng kỳ năm ngoái. Năng lực sản xuất không đủ dẫn đến tồn đọng các đơn hàng, dự kiến tốc độ đưa máy bay vào sử dụng trong thời gian tới vẫn ở mức thấp một con số. (2) Về phía cầu: Hiện lượng hành khách đã vượt so với năm 2019, với lượng hành khách hàng không dân dụng toàn ngành tăng 11% từ tháng 1 đến tháng 10 so với năm 2019. Trong đó, lượng hành khách quốc tế của các hãng hàng không nội địa trong tháng 10 là 97% năm 2019. Nhu cầu đã lấy lại mức tăng trưởng tự nhiên, cùng với việc ban hành các chính sách kích thích tiêu dùng, dự kiến lượng hành khách hàng không dân dụng sẽ duy trì mức tăng trưởng cao một con số. Bước ngoặt của cung cầu trong tương lai dự kiến sẽ đạt được, với mức tăng dự kiến hàng năm là 3% về cung và 8% về nhu cầu vào năm 2025; Tốc độ tăng trưởng lũy kế của nguồn cung là 18% so với năm 2019, tốc độ tăng trưởng lũy kế của cầu là 19% và tỷ lệ sử dụng công suất sẽ vượt mức năm 2019. Nhìn lại lịch sử, dưới sự tối ưu hóa cung cầu, lợi nhuận của các hãng hàng không sẽ cải thiện đáng kể . Cùng với sự cải thiện gần đây về giá dầu, dự kiến lợi nhuận của hãng hàng không sẽ tiếp tục được công bố.
Hậu cần: Tập trung vào các cơ hội trong phân khúc của lĩnh vực hậu cần. 1) Hậu cần hóa chất nguy hiểm: Việc phê duyệt năng lực kho bãi và vận chuyển hậu cần hóa chất nguy hiểm tương đối nghiêm ngặt và trình độ chuyên môn hàng đầu phải tốt. Đồng thời, thông qua việc sáp nhập và mua lại, năng lực vận chuyển và nguồn lực kho bãi được tăng lên, thị phần dẫn đầu tiếp tục tăng.
Sự cải thiện nhu cầu trong nước sẽ kéo theo sự thịnh vượng của các sản phẩm hóa chất tương ứng. Việc cải thiện lợi nhuận của hoạt động kinh doanh phân phối chủ yếu dựa vào sự tăng giá hóa chất, trong khi việc cải thiện lợi nhuận của hoạt động kinh doanh vận tải chủ yếu dựa vào nhu cầu hóa chất. Nếu nhu cầu trong nước được cải thiện nhờ kích thích tài chính, với sự cải thiện về tỷ lệ hoạt động và hàng tồn kho, thì nhu cầu về các hoạt động kinh doanh liên quan đến hậu cần hóa chất nguy hiểm như vận chuyển, kho bãi, phân phối, v.v., dự kiến sẽ tăng lên. 2) Vận chuyển tổng hợp trong nước: Được bảo vệ bởi các chính sách, vận chuyển tổng hợp trong nước có rào cản gia nhập tương đối và mô hình cạnh tranh trong ngành tương đối tốt. Ba hãng tàu hàng đầu chiếm khoảng 80% năng lực vận tải. Hàng hóa do ngành hợp nhất thương mại nội địa vận chuyển bao gồm hàng tiêu dùng, hàng công nghiệp, hàng tài nguyên, v.v., có liên quan đến tổng thể nền kinh tế vĩ mô. Nhu cầu trong nước được cải thiện sẽ thúc đẩy khối lượng công việc vật chất tăng lên, tương ứng với sự cải thiện của nhu cầu vận tải, đồng thời giá cước vận tải có độ co giãn tăng lên đáng kể.
Đồng thời, có không gian thị trường rộng cho việc chuyển đổi từ phân tán sang tập trung. 3) Chuyển phát nhanh trực tiếp: Lĩnh vực chuyển phát nhanh trực tiếp có mô hình tốt, trong đó SF Express chiếm thị phần 64% trên thị trường chuyển phát nhanh, trong khi thị trường chuyển phát nhanh trực tiếp cao cấp có mô hình độc quyền kép của SF Express và JD.com. So với các công ty chuyển phát nhanh thương mại điện tử truyền thống, cơ cấu nhu cầu của các công ty chuyển phát nhanh được điều hành trực tiếp đa dạng hơn. Ngoài hoạt động kinh doanh chuyển phát nhanh, SF Express còn bao gồm chuyển phát nhanh, chuỗi cung ứng lạnh, cùng thành phố, chuỗi cung ứng và kinh doanh quốc tế. Chúng tôi lạc quan về sự tăng trưởng nhanh chóng của doanh nghiệp và thị trường chuyển phát nhanh tiêu dùng từ trung đến cao cấp trong chu kỳ tới, cũng như sự tăng trưởng của khối lượng kinh doanh hậu cần như chuyển phát nhanh và chuỗi cung ứng lạnh. JD Logistics tập trung vào các dịch vụ hậu cần chuỗi cung ứng tích hợp và đã liên tục tối ưu hóa mạng lưới hậu cần của mình trong những năm qua. Nó đã tích hợp hoàn toàn với nền tảng Taobao và Tmall và dự kiến sẽ tăng khối lượng kinh doanh của bên thứ ba. Với lợi thế kinh tế nhờ quy mô và kiểm soát chi phí tinh gọn, công ty đã đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận nhanh chóng.
